Мода на венчур
Высокотехнологичные проекты могут вырасти в бизнес мирового масштаба, а могут остаться просто виртуозным способом выманивания денег у наивных инвесторов. Как отличить одно от другого? На каких направлениях могут совершить настоящий прорыв российские ученые и венчурные капиталисты? Наш обозреватель Артем Пащук расспросил об этом автора одного из самых успешных отечественных старт-апов Артема Юхина
Еще студентом «бауманки» Артем Юхин вместе с Андреем Климовым начал разрабатывать технологию трёхмерного сканирования лица, позволяющую идентифицировать личность. В 2001 году этот проект оформился в компанию A4Vision, и стал пробиваться на международный рынок биометрии. Изобретение недавних московских студентов стало удачным и своевременным ответом на потребности современного мира. Глобальные террористические угрозы активизировали спрос на эффективные средства безопасности. И сегодня продукты на базе технологии A4Vision используются правительственными и военными организациями, аэропортами, банками и компаниями во многих странах. Юхин и Климов привлекли в свой проект в общей сложности около $30 млн. от ряда известных зарубежных инвесторов: Logitech, Motorola, Menlo Ventures, частный фонд Larry Elison и др. Несколько месяцев назад создатели A4Vision выгодно продали ее канадской корпорации Bioscrypt.
Сегодня Арем Юхин, потративший годы на поиск инвесторов для своего проекта, - вице-президент венчурного фонда Troika Capital Partners.
Полигон - регионы
- Артем, вы один из тех, кто формирует модель венчурного бизнеса «Тройки Диалог». Какой вы видите стратегию фонда Troika Capital Partners?
- Наша модель отличается от общих подходов, которые распространены на российском рынке. На наших глазах возникла венчуромания, спровоцированная, в первую очередь, вовлечением государства в инвестиционный процесс. Многие были озабочены тем, как «поднять» фонд, и почти никто всерьёз не говорил о сделках. Я почти год наблюдал за развитием этой ситуации, и мне казалось, что это даже не дань моде или конъюнктура, а новый способ освоить государственный бюджет. Меня всё это настораживало.
Когда я пришёл на работу в «Тройку» мы обсуждали, стоит ли участвовать в РВК («Российской венчурной компании», созданной летом 2006 года правительством для развития инновационных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких продуктов – «СБ»), и решили, что не стоит. Не для всех это решение было понятным. А обусловлено оно было тем, что «Тройка» победила в тендерах на управление тремя региональными венчурными фондами. Там условия похожи на РВК: половину денег даёт государство, половину «приводит» с рынка управляющая компания. Главная идея: эффективное управление должно быть обеспечено тем, что управляющая компания рискует своими деньгами.
- Почему вы предпочли регионы?
- Это было сделано целенаправленно. В Москве больше тех, кто привык жить на дотации и научился виртуозно выбивать деньги под разные мифические «нанотехнологии». А в регионах талантливых представителей технической интеллигенции не меньше, и они не столь избалованы. Идеи этих людей могут быть гораздо менее футуристичными, чем те, на которые можно получить государственные дотации, но они по-настоящему увлечены своим делом, верят в него, вкладывают свои последние деньги.
- Размер управляемого вами фонда в Красноярске – 120 млн. рублей, в Московской области – 200 млн. рублей, в Татарстане – 800 млн. рублей. Исходя из чего оценивается потенциал каждого региона?
- Эти фонды частно-государственные, и размер каждого из них определяется тем, сколько готовы вложить местные и федеральные власти. В Красноярске руководители края решили просто попробовать, чтобы понять, что это за инструмент такой. В Казани денег много, душа широкая, поэтому дали побольше.
- На что можно рассчитывать с такими деньгами?
- Общий объём всех трёх фондов – около $45 млн. По западным меркам это мало. И это нормально: мы решили, что нам не нужно привлекать сразу много средств, сейчас для нас важнее построить эффективный бизнес.
Такой размер фонда для нас сейчас оптимален, его хватит, чтобы проинвестировать достаточное количество качественных проектов. Главное – найти их. Когда мы почувствуем себя комфортно, когда поток сделок станет нарастать, мы сможем и в РВК пойти, и получить деньги от частных инвесторов на Западе или в России.
- Вы не боитесь того, что в России ещё до конца этого года может появиться около десятка фондов с участием средств РВК, которые будут крупнее вашего, с ними будет сложно конкурировать, начнётся борьба за сделки?
- Не боимся, потому что причин для реальной конкуренции мы не видим. Игровая площадка очень большая. А тусовка людей, которые этим серьезно занимаются, напротив, ограничена. С теми немногими профессиональными командами, которые есть на рынке, мы сотрудничаем, обмениваемся сделками исходя из специализации.
- Расскажите поподробнее о специализации Troika Capital Partners.
– Многие наши венчурные инвесторы нацелены на создание продукта, который можно продавать на российском рынке, замещая импорт. Мы в большей степени ориентированы на глобальные старт-апы, масштабируемые, не привязанные к одной стране. У нас есть две группы таких проектов. Первая – это быстро растущие рынки. Есть направления, которые быстро развиваются во всём мире и неминуемо будут расти и в России. Новая экономика устроена так, что если какие-то бизнес модели перспективны для инвестиций в других странах, то они перспективны и у нас. Сюда входят интернет-сервисы, сетевая инфраструктура, и т.д. Эта группа проектов относительно малорисковая с точки зрения рынка. Если законы гравитации и другие физические законы будут применимы через 5 лет в нашей стране, а мы в это, безусловно верим, то такие компании будут успешными. Вторая группа проектов – так называемые прорывные технологии (disruptive technology). Рынок для них гораздо сложнее оценить, и риски для инвестора ощутимо выше.
- Можете привести пример?
- Например, в науке есть такое понятие, как terahertz gap – «терагерцовый провал». Весь спектр электромагнитного излучения делится на несколько диапазонов: есть гамма-излучение, рентгеновское, оптический и инфракрасный диапазоны и т.д. Волны инфракрасного диапазона – самые длинные из тех, которыми занимаются оптики. А дальше идёт субмиллиметровый диапазон – тот самый terahertz gap, за которым начинается СВЧ.
Терагерцовый провал так называется потому, что до настоящего времени существует очень мало источников и приёмников таких волн. При этом у этого диапазона много чудесных свойств и возможных применений. Скажем, в аэропорту «Домодедово» есть специальная камера для личного досмотра пассажиров. Вы в неё входите, поднимаете руки, вокруг вас описывает круг некое устройство, и всё – можно выходить. А сотрудник аэропорта на экране монитора видит вас «голым». Миллиметровые волны позволяют смотреть сквозь одежду, обнаруживать пластмассу, металл и другие материалы, что избавляет вас от неприятной процедуры ощупывания таможенниками. И это только одно из множества применений. И в медицине, и в сфере безопасности эта технология может заменить рентген – при этом мы имеем безвредное, неионизирующее излучение. Результаты обследования на рентгене и даже томографе не слишком информативны. Преимущество субмиллиметрового диапазона заключается в том, что большинство резонансных частот молекул, из которых состоят ткани, или, например, вирусы, лежат именно в этом диапазоне. Становится потенциально возможной молекулярная спектроскопия. Мы можем заниматься распознаванием вирусов или опухолей.
- Вы работаете с такими «терагерцовыми» старт-апами?
- Да. Во всём мире десятки тысяч научных групп занимаются этой темой. Я упоминал, что есть проблема с источниками волн и их приёмниками. Для охлаждения приёмника требуется огромный криостат с жидким гелием. Вместе с источником и приёмником вся система стоит от нескольких сотен до миллиона долларов. Команда одного из старт-апов, который мы рассматриваем, разработала технологию, с помощью которой аналогичное оборудование можно производить гораздо дешевле и с помощью традиционных технологий. Если постараться, можно сделать терагерцовый приёмник на чипе за $500-1000. Мы верим, что это прорывная технология, которая захватит мировое лидерство. Сейчас это ещё не подтверждено, но возможно в совет директоров этой компании войдёт нобелевский лауреат, который является ведущим специалистом в мире в этой области и, как и мы, верит в нашу технологию.
- А востребовано ли в России то, что сейчас модно на Западе? Например, проекты, связанные с альтернативной энергетикой?
- Не думаю. У нас даже добыча нефти ведётся варварским способом. В Сибири и на Дальнем Востоке есть много нефтяных месторождений с лёгкими фракциями: там много попутного газа, его было бы хорошо перерабатывать и транспортировать как жидкое топливо. Вместо этого его просто сжигают. Пока топливо само льётся из скважины, вкладываться в прогрессивные технологии никому не хочется. И насчёт перспектив альтернативной энергетики в России у меня много скепсиса. Может быть, я неправ. С другой стороны, я верю в развитие энергосберегающих технологий и думаю в России большой потенциал именно в экономии и более эффективном использовании энергетических ресурсов.
Шансы для русских
- Наиболее успешные венчурные проекты были реализованы в сфере ИТ, особенно в Интернете. Как вы это объясните?
- Это вполне понятно. Вложения в любое производство – это громадные капитальные затраты, которые окупаются очень нескоро, каким бы замечательным ни был производимый продукт. Как правило, такие проекты не ложатся на венчурную модель.
- Когда вы инвестируете в ИТ-проект, как можно оценить его шансы на успех?
- Мы тут не изобретаем велосипед. Есть рынки других стран, которые на несколько лет опережают российский. Мы понимаем, что здесь всё будет развиваться по тем же трендам – и телекоммуникации, и Web 2.0, и всё остальное.
- Вы не считаете, что при таком подходе есть риск отстать? Вспомните, например: первым появился Skype, и пришедшие позже конкуренты до сих пор не могут догнать его.
- А вы знаете, где родился Skype? В Эстонии. И это может быть ответом на ваш вопрос. На ранней стадии развития российского ИТ-рынка наши программисты занимались в основном аутсорсингом, выполняли заказы западных компаний.
Сейчас желающих пользоваться мозгами наших специалистов ещё больше, все транснациональные компании – Intel, Google, Microsoft – имеют в России лаборатории, занимающиеся аутсорсингом в сфере исследований и разработки. На мой взгляд, будущее нашей ИТ-индустрии не в этом. Пора создавать свои компании, свои брэнды. Тот факт, что здесь сидят люди, которые работают на западные компании и делают для них самые передовые продукты, уже подтверждён. На Западе знают: если нужно создать что-то интеллектуальное, это лучше передавать на аутсорсинг в Россию, Украину, Белоруссию, или ту же Эстонию.
- А как же Индия?
- У Индии своя специфика. Я заметил, что руководители наших крупных аутсорсинговых ИТ-компаний, на всех конференциях оправдываются, обещая в скором времени догнать Индию. Так вот – не надо с ними соревноваться, это неумно! Это похоже на то, как один наш крупный концерн, пытаясь конкурировать с Китаем, закупил линию для производства чипов. Сама эта технология уже пятилетней давности. Прежде, чем производство будет запущено и выйдет на полную мощность, пройдёт ещё лет пять-семь. Они уже отстали.
И я ещё не говорю о том, что в России нет опыта организации высокотехнологичного производства, выше стоимость рабочей силы и т.д. Соревноваться с Китаем в дешёвом производстве абсолютно бессмысленно. Соревноваться с Индией в дешёвом написании программного кода также бессмысленно. У нас не будет таких дисциплинированных и дешёвых команд программистов. Россия – это не цех, а лаборатория. Она и сейчас используется как лаборатория, но мы не производим свой продукт, а занимаемся аутсорсингом. И это глупо. Нужно создавать и аккумулировать интеллектуальную собственность, раскручивать брэнды и добавить сюда маркетинговую составляющую.
И не надо ничего изобретать – достаточно следить за трендами западного рынка. Возможно, сейчас у нас нет работающих бизнес-моделей – например, интернет-телевидению трудно конкурировать с огромной массой нелицензионного контента. Но мы и не ожидаем, что старт-ап окупится за год. А через пять-семь лет мы должны оказаться там же, где находятся сегодняшние лидеры западного рынка.
- Вы говорите, что Россия идеально подходит на роль лаборатории, в которой проводятся исследования и разработки. И опыт других фондов, например, «Русских технологий», это подтверждает. В России они занимаются НИОКР, на Западе – маркетингом, в Китае – производством. Не следует ли всем венчурным компаниям придерживаться подобной схемы?
- Всё должно быть обусловлено конкретной ситуацией. По описанной модели действуют все компании, заинтересованные в выходе на американский рынок. Они открывают офис продаж в США, возможно, даже называют его головным офисом. Нанимают американца на должность президента, американских специалистов по продвижению продукта. При этом производство находится в Малайзии, программисты – в Индии, а НИОКР – в России. Это и есть новая экономика.
- Проекты, которыми занимается Troika Capital Partners, должны стать частью этой экономики?
- Мы ищем компании, у которых есть глобальный потенциал, но при этом считаем, что российский рынок огромен и не охвачен, особенно ИТ-рынок. Поэтому мне не очень понятно, для чего нам нужно начинать с открытия офиса в Америке. Сначала мы будем проверять проекты на прочность на российском рынке, а потом, если это будет целесообразным, откроем отделение в США. Если можно будет продавать продукт через Интернет, то достаточно и виртуального офиса.
«Наны-наны»
- Из того, что вы сказали о нанотехнологиях, можно сделать вывод, что эта отрасль не является приоритетной для Troika Capital Partners. Так ли это?
- Реальные, не спекулятивные нанотехнологии находятся сейчас на самой начальной стадии развития. У нас же, после того как первые лица государства заявили, что нанотехнологии – это круто и в них нужно инвестировать, все, даже самые захудалые, научные центры стали пользоваться приставкой «нано». Тут же появились наноцентры, нанолаборатории, наноконференции и безумное количество экспертов по нанотехнологиям.
Мне непонятно, откуда вдруг в стране взялось такое количество научных организаций, у которых есть хотя бы электронный микроскоп. Самый дешёвый такой прибор стоит от $700 тыс. Чтобы с ним работать, нужны специалисты, которые имеют несколько лет опыта в этой области. Причём одного микроскопа явно недостаточно для того, чтобы проводить исследования и разработки.
Короче говоря, нанотехнологиями по силам заниматься только научным центрам, у которых на протяжении последних пяти-десяти лет были такие бюджеты, которые позволяли им содержать парк оборудования стоимостью в $10 млн. и высококвалифицированный персонал. Насколько я знаю, у нас таких организаций практически нет. У региональных отделений РАН часто не хватает денег даже на то, чтобы послать своего сотрудника на конференцию в другой город.
- Так есть ли в России команды, реально занимающиеся нанотехнологиями?
- Я не хочу сказать, что все, кто заявляет о своей принадлежности к нанотехнологиям – жулики и шарлатаны. Но многие просто добавили модную приставку «нано» как магическое заклинание для привлечения денег под проекты, которые к реальным нанотехнологиям никакого отношения не имеют.
Думаю, нет причин говорить о том, что через пять лет Россия совершит прорыв в области нанотехнологий. Хорошо, если хотя бы малая толика денег, выделяемых государством на развитие этой отрасли, пойдёт на закупку электронных и атомно-силовых микроскопов. Тогда наши учёные смогут, по крайней мере, разглядывать то, что было сделано на Западе. Но какое отношение это имеет к венчурному бизнесу? Да никакого. Между тем, со слова «нано» начинаются названия половины проектов, с которыми к нам приходят изобретатели. Все достали свои старые наработки, сдули с них пыль, и стали продвигать под новым именем.
В общем, мы с предубеждением относимся к таким проектам. У нас они проходят под кодовым названием «наны-наны».
- А что ещё может вызвать у вас настороженность?
- Две вещи. Во-первых, когда авторы проектов путают инвестиции с грантами. Сразу начинают прикидывать, сколько на эти деньги смогут закупить лабораторных крыс или прокормить младших научных сотрудников. Венчурное финансирование – это не инструмент для содержания научно-исследовательской лаборатории в НИИ.
Во-вторых, мы не интересуемся трансфером технологии. В последние годы на нашем рынке было много западных и азиатских компаний, которые скупали патенты и каким-то образом их коммерциализировали. Для нас любой, даже самый замечательный патент сам по себе не имеет никакой ценности. Мы ищем команды, которые пытаются заниматься прямыми продажами и уже получают какие-то деньги. Но при этом, возможно, не понимают, что нужно сделать, чтобы уйти от прямых продаж и выстроить каналы дистрибуции.
Игроки и риски
- Почему венчурный бизнес в Росси до сих пор развивался так медленно?
- Потому что для инвесторов существовало много более привлекательных альтернатив. Они и сейчас есть, но привлекательность их снижается. Наши банкиры и инвестиционные группы раньше занимались тем, что кредитовали крупные компании. Сейчас эти компании берут кредиты в западных банках, конкурировать с которыми по процентным ставкам очень трудно. Поэтому банки стали кредитовать средний бизнес, а потом и малый. Они перешли к проектному финансированию, и здесь им стали попадаться сделки венчурного характера.
Кредитование в данном случае – неподходящий инструмент. А финансировать банкам хочется, рынок к этому вынуждает. При этом у них нет специалистов, которые могли бы профессионально оценить сделку. Поэтому и существуют венчурные фонды, у которых есть портфель старт-апов.
- И какой может быть доходность этого портфеля?
- Венчурная модель бизнеса исторически показала себя как более доходная, чем другие инвестиции. Классическая формула венчурного портфеля: 2-6-2. Из 10 проектов 2 оказываются провальными, 6 проектов окупаются, а 2 проекта должны «выстрелить», т.е. принести сверхдоход. В результате такой диверсификации весь портфель обеспечивает доходность на 5-10 % выше, чем инвестиции в фондлвый рынок. Но это среднестатистические цифры, и в реальности они часто бывают существенно выше и всецело зависят от профессионализма управляющей команды.
- А если говорить в абсолютных цифрах?
- Для нас сейчас ориентировочный минимум составляет около 35-40% годовых.
- Не так уж и много. К тому же в структуре бизнеса «Тройки Диалог» венчурное направление занимает весьма скромное место. С какой целью «Тройка» пошла в этом направлении?
- Ну во-первых, это не так уж и мало – сейчас все индексы стоят и традиционные инвестиции в ближайшее время не будут такими доходными как в последние годы. Во вторых, мы работаем на перспективу. Было бы странно ожидать, что венчур вдруг станет доминирующим источником прибыли для «Тройки». Но это очень важный рыночный механизм, который нужно развивать. Через пять лет он начнёт эффективно работать, а через десять лет может стать важной составляющей инвестиционного рынка.
- То есть для «Тройки Диалог» венчур – это только бизнес?
- Именно так. Для меня лично этот момент был очень важен, когда я принимал решение о приходе в эту компанию. Я понял, что «Тройка» занялась бы этим делом, даже если бы оно не было сейчас модно, не было бы политикой – занялась бы просто потому, что рынок диктует необходимость освоить новый инвестиционный инструмент.
- Может ли этот инструмент со временем составить конкуренцию ПИФам?
- Это не альтернатива – это ещё один инструмент. Венчурный фонд тоже может быть ПИФом. Наши три региональных венчурных фонда так и структурированы. Сегодня «Тройка Диалог» продаёт паи своих венчурных фондов стоимостью от 100 тыс. рублей, которые может купить любой желающий. Но, конечно, инвесторы должны понимать, что более высокая доходность достигается за счёт более высоких рисков. Поэтому венчурные инвестиции это не альтернатива, а дополнение, новая краска в палитре профессионального инвестора.
- Кстати о рисках. Вы довольны качеством экспертизы проектов?
- В России сейчас до некоторой степени потеряно понятие научного авторитета, нет преемственности научной элиты. Появился околонаучный шоу-бизнес. Из-за этого бывают случаи, когда фонды финансируют, образно говоря, разработку вечного двигателя. Мне известны такие примеры и среди частных, и среди институциональных инвесторов – когда я слышал про их проекты, у меня волосы вставали дыбом.
Жулики и сумасшедшие среди учёных существовали и в советские времена, и позднее. Случалось, что такие деятели находили поддержку в Министерстве обороны или в каком-то другом ведомстве, хотя их предложения были по сути астрологией или хиромантией. И сейчас таких проектов очень много.
Это, кстати, имеет прямое отношение к вопросу о конкуренции – мы не видим на рынке много венчурных инвесторов, способных делать профессиональную экспертизу и технологическую due diligence. Отделять зёрна от плевел на самом деле очень сложно. И у нас нет такой собственной экспертизы, поэтому мы сотрудничаем с ведущими учёными. Но не с теми, которые часто мелькают на телеэкране, а с теми, которые имеют высокий академический индекс цитирования.
«Ошибки, которые я совершил»
- О вашем главном проекте A4Vision было написано много. Нас же интересует, как вы сами искали инвесторов.
- Наш опыт не может служить образцом для подражания, в нём было много неправильного. Отчасти это обусловлено тем, что мы начинали проект восемь лет назад, когда в России не было никакой венчурной инфраструктуры. Сейчас она есть.
Не так давно на конференции SVOD в Силиконовой долине один докладчик из венчурной отрасли делал презентацию о типичных ошибках, которые допускают инвесторы и старт-апы. Я слушал и поражался: можно было просто поменять заглавие этой презентации, назвать её «ошибки, которые я сделал, когда организовывал компанию A4Vision, и которых можно было избежать».
Поначалу у нас была компания увлечённых людей, человек двадцать, большинство из которых вышли из «Бауманки» или ещё там учились. Мы занимались НИОКР и пытались на этом делать деньги. Так мы просуществовали два года, и поняли, что не выживем. Необходимо было сфокусироваться на одном проекте. Из всего пула проектов мы выбрали систему распознавания лица, и стали искать инвестора. Нашим ключевым преимуществом было то, что технология работала, был действующий прототип.
Дальше мы повели себя очень наивно: распечатали списки венчурных фондов из Интернета, отсеяли те, которым наш проект был заведомо неинтересен, и стали последовательно «долбить» оставшиеся. Мы с Андреем Климовым ездили как цирк-шапито, давая по три-четыре презентации в день. Связи накапливались, как снежный ком.
- Как вы строили презентации?
- Главное – мы всегда были честными. Мы давали инвесторам полный список научных и коммерческих групп, которые занимались аналогичными проектами. Мы говорили, в чём преимущество каждой из этих групп, и почему мы думаем, что наш проект лучше. Не могу сказать, что такая честность нам дорого обошлась, но после такой презентации люди из фонда MyQube пропали на год – они ездили и смотрели на работу всех групп, о которых мы им рассказали. Но в итоге они поняли, что наш прототип и наша технология лучше, и вернулись к нам.
Что также было очень важно, мы представляли себе рынок, на который были нацелены, точно знали, где можно внедрить наши наработки. И кроме этого у нас были альтернативные идеи, где ещё это можно применить.
- Ходят легенды о том, как вы бомбардировали электронными письмами знаменитого Энзо Торези, который когда-то первым предложил инвестиции Биллу Гейтсу?
- Да, было дело. Мы ему отправили около тридцати писем. Он сначала злился, потом относился к ним брезгливо, потом считал, что это спам, но в итоге мы его достали, и он нам устроил встречу с теми, кто нам был нужен.
- Почему именно он стал вашей мишенью? Вы поняли, что это тот человек, который вам нужен?
- Мы его видели один раз до этого, и он непредусмотрительно оставил нам свою визитку. Скорее всего, он не был оптимальным человеком для нас, но нам нужны были его связи, и в итоге он вывел нас на руководство Logitech. Благодаря этому мы стали продавать наш софт в комплекте с веб-камерами, что в конечном счёте повлияло на решение Logitech стать нашим инвестором.
- Что бы вы посоветовали сегодня изобретателям и предпринимателям, которые, возможно, придут к вам за финансированием?
- Неправильный способ представления вашего проекта инвестору – это когда вы идёте от технологии. Идти надо от рынка. Это кажется достаточно очевидным, но многие по-прежнему совершают эту ошибку. Любая презентация для инвесторов должна начинаться с описания рынка, существующих продуктов и проблем, связанных с использованием этих продуктов. Затем вы предлагаете решение. И только после этого представляете команду, рассказываете об опыте, научных достижениях и т.д. Не стоит приходить к инвестору и говорить «я придумал интересную штуковину, которую можно применить где угодно» – так вы обрекаете себя на неудачу.
Артём Пащук
Артём Юхин
31 год
Вице-президент Troika Capital Partners, основатель и председатель совета директоров Artec Group.
В 1999 году окончил Московский государственный технический университет им. Баумана и основал компанию A4 Lab, которая занималась, среди прочего, разработками в области трёхмерного сканирования. С 2001 по 2006 год руководил A4Vision в должности CTO (технического директора). В мае 2006 года основал Artec Group. В апреле 2007 года стал вице-президентом Troika Capital Partners.
A4VisionКомпания была основана в 2001 году, в 2003 году переместила штаб-квартиру в Калифорнию. Первым коммерческим успехом стало программное обеспечение для распознавания лица, которое продавалось вместе с веб-камерами Logitech (всего продано 2 млн. копий программы). Продукты A4Vision на базе технологии трехмерного распознавания лица используются правительственными организациями, аэропортами, военными, банками, производственными и иными предприятиями по всему миру. По инициативе A4Vision были изменены американский (ANSI) и международный (ISO) биометрические стандарты (добавлен формат данных для обмена результатами трёхмерного сканирования лица). Инвесторами компании стали Logitech, Motorola, Menlo Ventures, частный фонд Larry Elison и др. Общая сумма привлечённого финансирования – около $30 млн. Сегодня A4Vision входит в состав корпорации Bioscrypt.
Artec GroupВ новом старт-апе Артёма Юхина, основанном в мае 2006 года, работает костяк команды компании A4Vision, создающий технологию трехмерного сканирования и распознавания объектов для разных применений: оцифровки музейных коллекций, пластической хирургии, контроля доступа и др.
http://www.artec-group.com
Программа-2020
По замыслу чиновников из Минэкономразвития, к 2020 году Россия должна стать инновационной державой. Приоритетный сценарий предполагает, что доля высокотехнологических отраслей в ВВП к этому времени будет вдвое превышать долю нефтегазового сектора. Первые шаги к достижению этой цели делаются уже сейчас. Объём предложения венчурного капитала на российском рынке к концу 2007 года может составлять около 40 млрд. рублей. Из них 15 млрд. рублей приходится на Российскую венчурную компанию, 15-22.5 млрд. рублей – частные инвестиции, требуемые РВК. Остаток складывается из средств региональных фондов, профинансированных МЭРТ, а также денег частных венчурных фондов. Однако основной проблемой остаётся не дефицит финансирования, а недостаточное количество качественных проектов.
Венчурный форум
В июне этого года состоялся Московский венчурный форум, на котором было представлено 20 проектов, отобранных в течение года международным экспертным советом. Их общая инвестиционная стоимость превысила $100 млн. В форуме приняли участие 285 профессионалов венчурной индустрии, включая представителей российских и западных венчурных фондов и бизнес-ангелов.
Нано-цунами
Российские учёные и изобретатели – не первые, кто научился спекулировать на нанотехнологиях. Аналитики, исследующие всплеск интереса нанотехнологиям во всём мире, уже говорят о надувании очередного рыночного «пузыря». Менталитет инвесторов не претерпел существенных изменений со времён лихорадки доткомов – и этим спешат пользоваться предприимчивые «нанотехнологи». Профессор Университета Южной Каролины Дэвид Берьюб посвятил изучению этого феномена более десяти лет. В 2006 году он издал книгу “Nanohype” (что можно перевести как «нано-очковтирательство»), в которой попытался отделить реалистичные проекты от очевидного (или не слишком очевидного) пускания нанопыли в глаза.
Для того, чтоб задать вопрос Вам необходимо зарегистрироваться
Консультанты раздела: Бакшт Константин Мохин Максим Чурюмов Сергей Ломовицкая Ольга Дашков Денис
Когда: 2009-10-07 07:51:13
Ugg Boots World-Famous top quality Uggs with great discount are On Sale
Когда: 2009-10-12 13:36:06
At OnlyWeddingDresses.com we provide a free resource of information about cheap wedding dresses and wedding gowns that we hope will help you choose the perfect wedding dress for your special day
منتديات |
توبيكات
| دليل المواقع
| شات
| ركني الهادئ |
اخبار
| مثير للجدل |
الاسلام |
ديكور |
مطبخ |
منزلك |
أزياء |
بيتك هنا |
موضه |
فساتين |
قصايد |
خواطر |
روايات |
قصص |
الرحلات |
اكلات سريعة |
مقاطع مضحكة |
فلاتر
فرش
سكرابز
باترن
خطوط
بجامات
فساتين قصيره
السياحة
فساتين فرنسيه
اكسسوارات شعر
فساتين نعومه
صور مضحكه |
صدى الملاعب |
فوتوشوب |
صور للتصميم |
دروس |
التصوير الضوئي
|
مسلسلات
| افلام
| صور |
برامج جوال
| برامج نوكيا
| برامج |
توبيكات
ماسنجر |
There are many Mens North Face Down Vest on sale so that you don’t really know what you want to buy.Now let me introduce you a North Face Womens Jackets for you.If you are the one who are in love with these ,then I strongly suggest you to wear Mens North Face Jackets once in your lifetime to feel the style and comfort of these North Face Kids Jackets .
Maybe you as well as others became fans of these Jackets on sale ,here you can choose the Men's North Face Down Jacket in black, Pink UGG Classic Tall Boots and so on.this coats are hot on sale now,if you don’t take times,it will be out of stock now.
Tag Heuer 2000 Aquaracer Two-Tone Ladies Watch WAF1424.BB0814
door Geert-Jan Vis enDiscount Bvlgari B.zero1 Ladies Watch BZ22BSL
certificate Bokhorst 16:00-16:30 Praatjecheap replica watches
door recruit for decheap Breitling Crosswind Quartz Chronometer BREIT-167-130 watch replica
studie 16:30-??? Borrel swaywatches replica
de Tuinzaal Bij binnenkomstcheap Senator Collection GLASH-36-438 watch replica
kunt u een specifiek programma kiezen waarop staatBalenciaga handbag 1084838-Pink-3111
waar en hoe laatBalenciaga handbag 1084322-Grey-3-3272
u ergens verwacht wordt.cheap replica handbags
Zoals u leverage bovenstaand design kunt lezen, zijnAll CZ Cubic Zirconia Jewelry sales
er drie informatierondes. OmdatCelebrity Style Paris Ruby Red CZ Heart Necklace online sales
het terrein caravan deSterling Silver Emerald & Diamond CZ Tennis Bracelet outlet
aardwetenschappen zo enorm spread is, hebbenNew Replica Tiffany & Co Necklaces tjewelrynecklaces029
wij het power tienreplica jewelry
richtingen ingedeeld; Aardwetenschappen: Sedimentologie,replica tiffany jewelry
Structurele geologie, paleontologie,david beckham jacob & co watches
Petrologie Fysische geografie: Kwartairgeologie,cheap Jaeger LeCoultre Master Control Reserve de Marche 18kt Rose Gold Mens Watch 270.24.20 on sale
extensive Change Fysisch /A&E:WAB1112.BA0801 replica
Puma shoes, Puma clothes, Puma basket,Puma sneakers,UGG Boots,cheap UGG Boots,UGG Handbags,UGG shoes,Woman shoes,Supra Shoes,Supra Skytop,Supra Footwear,cheap supra shoes,adidas shoes, Adidas ZX, Adidas trainers,cheap adidas shoes,Adidas 2009,nike dunk,nike shox,nike running shoes,nike air max,puma shoes,supra shoes.
air jordan shoes,nike jordan shoes,cheap jordan shoes,jordan basketball shoes,new jordan shoes,nike air jordan shoes,michael jordan shoes
Our picture frames and oil paintings for sale comprises a rich collection of many artwork styles from classic to abstract oil paintings, through impressionism, art deco, cubism, surrealism and naturalism. Everyone enjoys art, and our oil paintings will be sure to enhance your home.Our business: sell oil paintings, Chinese paintings, oil paint, oil painting gallery.
Replica Watches Replica watch - Replica Breitling Watches - Fake Watch
After Replica Bedat Watches days of searching through the Audemars Piguet Watch net Patek Philippe Replica I came Replica Technomarine Watches across this Replica Watches Trade beautifully Fake AH done Fake TAG Heuer Watch website which Philip Stein Watch grabbed my attention. Replica Jaeger LeCoultre Watches The Replica Watch watches displayed Replica Watches on this website MontBlanc Watch Swiss Rolex Replica Watch are beautiful, you shall find almost Fake Franck Muller Watch all the Fake Breitling famous Wholesale Replica Watches Baume & Mercier Replica Watches brand Replica Watch names Panerai Replica Watch of TAG Heuer Replica Watch Replica wrist watches Fake Christian Dior Watch here. Fake AH Handbags The layout Omega Replica Prada Handbags of Piaget Watch IWC Replica Watches that Vacheron Constantin Replica Watch website Cheap Handbags Replica Miu Miu is Replica Jimmy Choo Bags Replica Glashutte well Fake Christian Dior Handbags done Replica Chanel Bags Fake Dolce & Gabbana Bags which Giverchy Handbags makes it Replica Watch easier Longines Watch for Fake Chanel Handbags the Replica Hermes Bags customer Louis Vuitton Replica Watch to Replica Blancpain Watch select Fake Balenciaga Bags his brand of watch Longines Replica Watch and also Replica Watches Collection Replica Cartier selecting Replica Jacob & Co. Watches a Replica TAG Heuer Watch particular Fake Longines watch Gucci Watches in that Vacheron Constantin Replica Watches given Chanel Bags brand. Miu Miu Purses The Replica Watch price of the watches displayed on Omega Replica Watch www.buy-replicas.com are Chanel Replica Handbags reasonable and I Replica Porsche Design Watch Fake Prada Handbags guess most of Christian Dior Purses us Mulberry Replica Handbags can Vacheron Constantin Replica afford it.مشاهده
وظائف
صور
فيسات للمسن
منتديات
منتدى
2011
2010
1431
1432
مباراة
اهداف
برنامج
يوتيوب
للمسن
تحميل
انشودة
صورة
lebron 4, lebron 4
mbt black kaya, mbt black kaya
air jordan true flight, air jordan true flight
air jordan 14, air jordan 14
supra muska skytop patent black yellow, supra muska skytop patent black yellow
air max 2010, air max 2010
Replica chanel handbag|replica Gucci Bags|Gucci Luggage|replica Gucci|Chloe handbags |Hermes Handbags|Prada Handbags |Balenciaga Handbags|Miu Miu handbags|Dior handbags|replica Chanel handbags|Mulberry handbags|We Sell Bottega Veneta handbags|Dolce Gabbana Handbags| at Cheap Prices Direct to the public. Buy your next pair of Jimmy Choo Handbags|Bally Handbags| at a discount price! Extensive range and catalog Chloe Handbags|thomas wylde Handbags|Balenciaga handbags|Lancel handbags|Yves Saint Laurent Handbags|Marc Jacobs Handbags|valentino Handbags|Loewe Handbags|Dior Handbags|Versace Handbags|replica Miu Miu handbags |knock off designer handbags|knock off handbags|replica handbags|knock off Louis Vuitton|Louis Vuitton handbags|replica Louis Vuitton handbags|replica Louis Vuitton|fake Louis Vuitton handbags|Monogram Canvas|Gucci bags|replica Gucci|replica Gucci handbags
التقويم
الهجري 1431 هـ | التقويم كامل لعام 1431 هـ حسب ام القرى
انشودة
لا اله الا الله بصوت محمد عبده لقصيدة الشيخ عايض القرني mp3
ابيات
(( حب , فراق , جرح , لقاء , هجر, عتاب )) لاتفوووووتكم !!!
فيسات
للمسن
Internet
Download Manager 5.17 build 5 + patch | انترنت داون لود مانجر + باتش
برنامج
هوت سبوت شيلد 2010 | تحميل HotSpot Shield 2010
صور
ديمه بشار +امل قطامي و
صورة
وقصيدة ...
الصّداقة
، كنزٌ لا يقدّر بثمن ..{ توبيكات عن الصداقه ..
التقويم
الميلادي 2010 م | التقويم كامل لعام 2010
إطارات
للأطفال
مجلس
منتدى ترانيم الامل لعلوم الرجال و رياضيات الحريم - تحت شعار سوالفنا حلوة -
لعبة
الاعضاء والمشرفين
5
مقاطع ورعان حلوين
Internet
Download Manager 5.18 build 2 + patch | انترنت داون لود مانجر + باتش
إطارات
متحركه ..
اكتب
اروع واجمل بيت مر عليك @@@
اكتب
اروع واجمل بيت مر عليك @@@ 2
باب
الحارة 4 الحلقة 21 | مسلسل باب الحارة 4 الحلقة الواحد و العشرون , باب الحارة 4
21
عبر
بكلمه وحده فقط ...
][
.. لعبة نـآس ونـآس ..][ :)
تحميل
انشودة برنامج خواطر 5 mp3
سعر
بطاقة الجزيرة الرياضية (كرت الجزيرة الرياضية) 2009 - 2010
انشودة
لا اله الا الله بصوت مشاري العفاسي لقصيدة الشيخ عايض القرني mp3
كركتيرات
مضحكه
يوتيوب
سيول بيشه 1431 - فيديو سد الملك فهد في بيشه 2 / 5 / 1431 - youtube سيل تبالة مع
كبري الثنية
ஜ۩۞۩ஜ
خربشات ஜ۩۞۩ஜ عـََـالمـَََــي غـيـَََـر.ஐ
ارقام
المقبولين في المباحث العامه 1431 , ارقام التوظيف للمباحث العامة 2010 , جميع ارقام المقبولين في المباحث 1431 , ارقام القبول في المباحث 2010 , ارق
برنامج
WirelessKeyView لفتح الشبكة المغلقة برقم سري + شرح
إطارات
متحركه رووووعه ..
مسنجر
للجوال n85,n96,n79 ولا يحتاج كسر حمايه
انشودة
زين للعيد اصحى يا هلال الجديده 2009 mp3
برنامج
Driver Checker 2.7.3 2009 + serial لسحب تعاريف الجهاز قبل الفورمات
عملاق
تسريع التحميل Internet Download Manager 5.18 Beta + patch
احتياجات
المناطق للمعلمات 1431 - اسماء المناطق - اسماء المحافظات
برنامج
النود مع الكراك 2009 | ESET NOD32 v4 with crack
تصاميم
مراييل جاهزة لعام 2009-2010.مراييل للبنات جديدة موديلات مراييل
لعبة
الأسهم .. حماسيه .. وومتعه ..
الساحر
الهندي يعرف بكل ما تفكر به || مجرب ||
كراك
داونلود مانيجر 5.18 , Patch download manger 5.18
عبر
عن حالتك النفسيه ببيت شعر
برنامج
داونلود مانجر الجديد + باتش | Internet Download Manager 5.18 build 5 + patch
برنامج
وين زيب 14 + سريال | WinZip 14.0 Build 8652 + serial
بنات
السعوديه
ايمو
أيمو أيمووماأدراك ماالأيمو؟
البنات
قمر والاولاد شمس
حل
تمارين كتاب النشاط انجليزي ثالث متوسط الفصل الثاني
Internet
Download Manager 5.18 build 4 + patch | انترنت داون لود مانجر + باتش + كراك
انترنت
اكسبلورر 8 - (عربي) Internet Explorer 8 - IE 8
برنامج
Adobe Reader 9 لقراءة ملفات pdf في آخر إصدار (عربي - Arabic)
علاقات
زوجيه بالصور ..
معرفه
الي يدخل الظهور دون أتصال !!
YouTube
Browser لتصفح اليو توب والتحميل منه
1
2 3 4 5 الي يوصل لـ 5 يعطي العضوو الي يبي جالكسي ..
ويندوز
أكس بي windows xp الأصلي مع السريال ..
ثلاث
وردات لثلاث اعضاء .. يومياً .
توبيكات
ملونه حزينه
●
‘ آبًـًــًـًوٍٍِس『 رآسًڪُ』يآزًمُِـטּُ [ مآًعُآِدٍِ ] ¬» فيني لـ الجرأإأإأحـ. ـہ ●
برنامج
SpeedUpMyPC 2009 + serial لتسريع جهاز الكمبيوتر
ادى
كف حامى(ممنوع دخول الزعولين)
Kaspersky
Anti-Virus & Internet Security 2010 9.0.0.736 + key مفاتيح
لو
واحدقالك..........وش تقول له؟؟؟؟؟؟؟؟
برنامج
افاست انتي فايروس + سريال | Avast AntiVirus 2009 + serial
جميع
حلقات مسلسل دموع التماسيح كامله (متجدد)
برنامج
فوتوشوب 8 كامل serial + PhotoShop 8 cs me
εïз
سَجِلْ حُضُوَرك بِصُورَه { .. حِلْوَهْ .. ~ مِن ْعِنْدِكَ يَوْمِياً εïз
ويندوز
اكس بي سيرفيس باك 3 Windows XP SP3 Original Full اصلي + سريال
اسماء
المعلمات المنقولات الحركة الالحاقية 1431 - اسماء المعلمات المنقولات النقل
الخارجي 1431
كاركتير
مضحك >>>>>>> لايفووتك
حلقات
الرابح الاكبر 4
أمُوِتْ
فِي [ِ حِ‘ـَزِني ]ِ , وِ لا يدرِي آحدْ . . !
ايش
يقربلك الاسم
برنامج
Avira Premium Security Suite 9.0.0.367 + مفتاح + key ابو مظلة
برنامج
التحويل من pdf إلى word يدعم العربية مع الشرح Readiris Pro 11
قدهااااا
ولامو قدهاااا
【«
بسببكـﮯ آنتيـﮯ كلـﮯ شـﮯ صآر لـﮯ »】二☀★▇▆▅▃▂▁ﬗ
انشودة
دعاية زين 2009 mp3 الرمضانية| إنشاد مشاري العفاسي عربي وفرنسي
عملاق
مكافحة الفايروسات Avira Premium Security Suite + serial + مفتاح التسجيل
ألف
أرنب يجري يلعب .. يأكل جزراً كي لايتعب ..{ أنشوده الحروف + فيديو
برنامج
Mixcraft 4.5 Build 118 + serial Full + سريال كامل
الحلقه
الاخيره برنامج زد رصيدك الجزء الثاني الجزء 2
أنشودة
لما نستشهد بنروح الجنه ..{ تحميل صوت ومشاهده وصوت دعاء الطفله..
مفاتيح
key ESET smart security & nod32 antivirus system Key 25/8/2009
احلى
صور ورود في العالم.....
تحميل
انشودة يارفيقي جف ريقي للمنشد احمد الكثيري + كلمات انشودة يارفيقي للمنشد احمد
كثيري
غرائب
وعجائب
شخبط
على جدران منتدى ترانيم الامل ....
محكمة
ترانيم الأمل ..
اللي
يوصل لـ خمسه يحط عضو بالصحراء ..
طريقة
شحن رصيد مجاناً..
صور
ديمه بشار
آخر
إصدار من برنامج السويش ماكس العربي 2008 - 2009 + أنجليزي
اكتب
حرفين واللي بعدك يكمل الكلمه
--{..ﮜيف
םـأإ ـأإﮜــgטּ .. ››لآ يشبـﮭـنيـﮯ ـأإلآخـِـِـِـرgטּ ‹‹
nod32
+ crack برنامج مكافح الفايروسات النود + كراك
البرنامج
الرائع لتنظيف الريجستري serial + RegistryBooster 2009
امراض
الجهاز التنفسي
غرف
أطفال بألوان دهان رااائعه ..
أكسسوارات
لتزيين المواضيع ..
مسابقه
رياضيه - أين الكره -
نتائج
المقابلات الشخصية 1431 - نتائج المقابلات الشخصية في الوظائف التعليمية 1431
ألف
مبروك الالفية التاسعة{ للمبدع وحيد الصمت
عد
من1 الى 5 وقول مين اطيب واحد بالمنتدى
عملاق
تحويل الفيديو Video Convert Master + patch الافضل والاروع + باتش
فيديو
اوبريت الجنادريه 1431 - فيديو اوبريت الجنادريه 2010
تتوقعـ/ـي
في اي مدينه يسكن اللي بعدك..؟
..مجبور
أنا أعيش من بـ ع ـد فرقآك..
مباراة
الجزائر وساحل العاج ( كوت ديفوار ) كاملة كاس امم افريقيا 2010
تحميل
اوبريت الجنادرية 1431 - تحميل مهرجان الجنادرية 2010 - تحميل حفل الجنادرية 1431
اكتب
اروع واجمل بيت مر عليك @@@ 3
اغنية
حفلة الجنادرية mp3 - تحميل اغنية الجنادرية 1431 mp3 - تحميل اوبريت وحدة وطن mp3
- تحميل اوبريت الجنادرية 1431 mp3
جدول
مباريات كاس الملك 2010 للابطال دور الثمانيه | جدول كاس الملك 1431 للابطال دور
الثمانيه
برنامج
ACDSee 11 الأروع والأفضل في إستعراض الصور وتنظيمها + مفتاح
كرسي
الاعتراف
.~~
تواقيع فلاشيه صوتيه اسلاميه ~~.
فيسات
للمسن جديده
الحركة
الالحاقية 1431 - حركة النقل الخارجي الالحاقية 1431
موديلات
مرايل المدرسه2009
(خربشات
واقعية)
تهنئه
الألفيه الثانيه لمشرفتنا المعطاه {لصمتي ملامح}
سيول
قويزة ( جدة ) صور
فيسات
للمسن 2010 - فيسات حزن 2010 - فيسات فرح 2010 - فيسات رومانسيه 2010
تستطيع
مشاهدة كاس العالم 2010 على الاسترا مجانا | القنوات الناقلة
برنامج
ترجمة النصوص من جميع اللغات إلى العربيه والعكس MultiTranse 5.5
برنامج
PasswareKitEnterprise 8.0 لفك الباسوورد عن ملفات الاوفيس البوربوينت والوورد
بنك
ترانيم الأمل لـ النكت ][ ضع مالديك هنا ][
موديلات
مراييل
يوتيوب
سيول الرياض يوم الاثنين 19 / 5 / 1431 - فيديو سيول الرياض يوم الاثنين 19 / 5 /
1431
عبر
عن حالتك النفسيه ببيت شعر 2
~
♥بڪْرهـ تموـوـوت █ مـטּ القهر.. { لا نسيتك } ♥ ~
المذي
.. هل يسبب الحمل ؟!
BitDefender
Internet Security 2010 Build 13.0.15.297 full | بيتديفندر آخر اصدار
لعبة
حبل المشنقه الي يوصل 10 يشنق اي وآحد
أجمل
نكته عن الطلاب ..
ليه
أداري وأنت بالوضع داري
لعبة
اسجن العضو اللي تبي وانتظر من يفكك
منوعــــ"
six X six "ــــات
صريحـــه
صفحتــي هذي بخليها بدون حجـــاب
البوم
اجامل 2009 للمنشد سمير البشيري | سمير البشيري اجامل 2009
طريقه
ترك التدخين ...لمدمني التدخين !!
يوتيوب
فرقة طيور الجنة في مهرجان جازان 2010 - يوتيوب انشودة يالسعودية
(1)
الى 6)افرك الفلفل الحار في عين الي تبغاه
برنامج
لتحويل الفيديو الى 3gp كامل ImToo 3GP video converter
التقديم
في وظائف وزارة العدل 1431 - رابط التقديم وزارة العدل 4/4/1431 - على المرتبتين 4
- 5
عيدكم
مبارك يأحلى اعضاء 2009 عيد الفطر 1430 | رمضان 29 يوم (حسب التوقعات)
أحسن
جوال نزل في العالم n100 (بسرعة لحقو شوفوا )
تحميل
برنامج Partition_Magic 8.0 لتقسيم الهارديسك + شرح تقسيم الهارد ديسك + كراك
ليلة
الدخله بالطريقه السعوديه((كبار فقط))..!!؟
خواطر
فراق مع صور >> تصميمي 2
للحياه
الرماديه جمالها الـخـاص .. فشاركوني احبتي ..بصور
برنامج
داونلود مانجر الجديد + باتش | Internet Download Manager 5.16 Build 3 + patch
القنوات
الناقلة لكأس أمم إفريقيا 2010
سكربتات
جديده للمسنجر ..
انشودة
دمعة سجين كلمات + صوت mp3 + فلاش + تحميل
ديكورات
2010 خيااال
برنامج
Total Video Converter 3.02 + crack لتحويل الفيديو الى جميع الصيغ + كراك
برنامج
قفل الملفات برقم سري Folder Lock 6.2.0 + سريال + serial
ماسنجر
N97 & 5800 الجيل الخامس | Messanger s50v5 v5.0
غرائب
الدنيا بالصور
مكتبه
الاناشيد(بصيغه mp3) موضوع متجدد
مسنجر
لجوال n97
برنامج
لصنع التواقيع + سريال serial + Selteco Alligator Flash Designer 7
تحميل
برابط مباشر برنامج موف ميكر الجديد عربي | Movie Maker
صور
ترحيييبيه رائعه + عبارات ترحيب
صور
عن النظافه 3944
موعد
قرعة دوري الأبطال ابطال اوروبا و كأس الاتحاد الاوربي 2009 - 2010
وش
تحط فى طريق العضو الى بعدك
قلت
له تحبنى قال ايه أحبك قلت له وانا أصفعه كف أحرجتنى
¨°o.O
(كًــٍُل {د -قـ -هـ } قًٍُِلًَـبًُ فيًٍُِـنيًٍُِ لٌٍُك قصــيًٍٍَُِده) O.o°¨
وصل
لرقم *\8* وامر اي عضو يكتب اسمك تحت توقيعه
Icon
Constructor + crack برنامج لتحويل الصور الى ايقونات كامل + كراك
هلال...اتحاد...نصر...شباب...اهلي
...
فضيحة
فتاه تتحرش بشاب أعزب بالصور !!
المرعب
..{ قصائد مسموعه للشاعر سعد علوش ..
شاليهات
بودل بعنيزة>>لايفوووووتكم..
برنامج
قوقل(جوجل) ايرث 2009 كامل مع الكراك | Google Earth 2009 Newest Full + carck
تغطية
مسلسل امــ البنات
اي
الاسمين أحلى
احلى
فطور للفطور الصباح
ماهي
امنيتكــــــ لي هذا اليوم ؟؟؟
التقويم
الدراسي لعام 1430-1431 | 2009-2010
تحميل
اناشيد بأصوات شباب زد رصيدك 2 الجزء الثاني
ابغي
انشودة خواطر 5
هنا
نتصيد الأخطاء الاملائية
برنامج
سناق اي تي 9 SnagIt 9 عملاق الشروحات في آخر إصدار + key مفتاح
التقديم
في المباحث العام 1431 - رابط التقديم في المباحث العامة 2010 - وظائف المباحث
العامة 1431 - القبول في المباحث العامه 1431
صور
برشلونة 2010 - احدث صور برشلونه 2010 - صور للبرسا - اجدد صور للبارسا 2010
كراك
افاست 2010 - كراك برنامج افاست 2010
خلفيات
طفوليه ..
رحلة
البحث عن مشرفين و مشرفات
برنامج
لعمل ألبوم فلاش يمكن تقليبه (عربي) + باتش patch + FLIP Flash Album
انواع
غشاء البكارة " صور ومعلومات "
ومــن
جرحنـﮯ بـكـلمــﮧ ردّيت لــﮧ بــإبتــسآمــﮧ☺
كنت
في طياره فيها كل اعضاء المنتدى قالو الطياره بتطيح ولازم نرمي عضو عند الرقم ( 5 )
مَآدرِيتْ
آن آلمَدينَـہ ڪلّهـآ شمعَــة غَ ــريبْ !!
تحميل
الحلقه الاخيره من الانمي ايميلي 2010 |Emily of New Moon
عــد
من 1 إلى 5 وقول خمســه أشيــاء جنبك
باب
الحارة 4 الحلقة 22 | مسلسل باب الحارة 4 الحلقة الثانية و العشرون, باب الحارة 4
22
برنامج
Xilisoft Video Editor + serial لتحرير و تقطيع و دمج الفيديو + سريال
ترجم
صفحات الانترنت مع شريط جوجل



Когда: 2008-04-01 07:52:45
Инвесторы! Шанс для вас пока еще не упущен.